新能源板塊波動加劇,當前時點成長性依舊明確
近兩周新能源板塊再次出現震蕩,這一方面可能是受整體市場風格影響,另一方面則是行業短期存在不確定因素擾動。其中對電動車環節投資者主要擔心補貼新政再次出現調整,而對光伏則是關注一季度淡季影響下產業鏈的價格壓力。站在當前時點,我們依舊堅定認為新能源龍頭標的的下行風險有限,而后續成長性未曾改變,這主要基于:1)電動車積分制的推出以及光伏/風電的趨于平價,都強化了板塊的內生增長邏輯。行業發展的可持續性正在上臺階;2)過去一年多龍頭企業的競爭優勢得到顯著強化。近期公告的隆基股份三年戰略規劃以及天賜材料的擴產計劃,都從側面印證了這一觀點。基于以上判斷,再次建議各位投資者淡化短期波動,堅定配置新能源龍頭標的。
新能源車:政策預期筑底,景氣趨勢向上
本周板塊繼續大幅波動,我們基于政策預期筑底、景氣趨勢向上的邏輯,當前時點繼續堅定看好新能源汽車板塊,建議投資者把握市場分歧、板塊調整帶來的配置良機。政策方面,當前政策悲觀預期已反應到位,接下來政策方面有望持續邊際改善。基本面方面,中上游產業鏈去庫存順利,行業正自下而上逐級傳導、恢復開工;補貼政策落地后,產業鏈景氣度有望在緩沖期刺激下進一步上行,實現翹首開年,而二三四季度則將和往年一樣實現產銷逐季攀升。
風光儲:淡季風險釋放,板塊迎布局良機
本周新能源板塊先抑后揚,波動較大,主要是淡季效應下,受市場風格沖擊較大。我們認為,板塊經過近期的持續弱勢調整,淡季效應沖擊風險已逐步得到釋放,當前時點新能源板塊投資價值明顯,主要龍頭企業估值均處于15-17倍左右,業績增速則預計有望維持30%以上增長。后期伴隨行業旺季逐步來臨及企業業績釋放,板塊將迎來確定性向上趨勢。因此,我們建議當前時點重視新能源板塊投資機會,重點推薦相關領域龍頭。
電力設備:國家電網年度投資規模由升轉降
國網年度投資額出現了自2010年以來的首次下滑,主要源于常規輸電網擴容放緩后,支撐近兩年增長的特高壓及農網環節也開始趨穩。維持前期觀點,即電網行業處于“后擴張”時代,設備企業依靠總量擴張的傳統邏輯仍將式微。板塊內建議繼續圍繞國網系這條主線選股,一方面基于其低估值及穩健增長能力,一方面則是國改預期可提供額外催化,繼續推薦國電南瑞及涪陵電力等。
風險提示:
1、政策導向發生轉變；行業競爭加劇；
2、新能源車產銷量不達預期。
